Join our network of non-profits, companies and individuals who believe social change can happen through design.

Become A Member
avatar

Crammy Stand

London, England, United Kingdom

None

Member since January 20, 2014

  • Online publication Deep Blue Group Planning Guide: Når fondet Aktiva-fordelinger løpe løpsk

    Communication, Environmental Design

    2243_432_

    Lang-kort og derivater kan komplisere data, men her er din guide til å gjøre følelse av det hele.

    News.MorningStar

    Spørsmål: Jeg finner Morningstar.com aktivaallokering diagrammet for min obligasjonsfond være forvirrende, spesielt linjene viser negative eksponering for noen aktivaklasser. Kan du hjelpe meg å forstå hvordan dette fungerer?

    Svar: Kapitalplaseringen diagrammet du nevner, som finnes under kategorien portefølje på Morningstar.com's fondet sider, er vanligvis en enkel sak. Det er fordi mange, om ikke de fleste, penger bruker en enkel investering tilnærming: de holde aksjer, obligasjoner eller andre investment typer deres ledere tror vil sette pris på verdi eller som passer inn i deres investering tilnærming på noen måte. Imidlertid midler som bruker mer komplekse strategier - slik som holder både lange og korte posisjoner eller som bruker derivater - er en mer kompleks representasjon nødvendig.

    Vi tar en nærmere titt på hvordan diagrammet avtaler med disse strategiene i et øyeblikk, men først og fremst er det viktig å forstå at aktivaallokering datasettet finner du på Morningstar.com er designet for å reflektere en fondets eksponering for ulike aktivaklasser. Hvordan fondet får eksponering for disse klassene kan variere, men det endelige målet er å hjelpe investorer forstå hvordan fondet plasseres og de rolle forskjellige typene spill i ytelsen.

    Eksempel: Lange/korte egenkapital

    Et godt eksempel på en ukonvensjonell investering tilnærming og hvordan Morningstar avtaler med sin aktivaallokering er lange/korte aksjefond. Gjennomgå ved er en lang strategi en der en aksje er kjøpt med en forventning om at verdien vil øke slik at det senere kan selges med fortjeneste. En kort strategi er motsatt: en aksje selges først (et fond kan trenge å låne aksjer for å gjøre dette) med en forventning om at prisen vil avta, da fondet kan kjøpe aksjer til lavere pris å erstatte de som ble solgt tidligere, dermed realisere en gevinst i forskjellen mellom aksjene kjøp og salg priser.

    Noen midler bruker begge disse metodene i håp om å plukke riktig lagerbeholdning som vil få i verdi (lange posisjoner) og høyre som mister verdi (korte posisjoner). Midler som holder betydelig innsats i både lange og korte lager posisjoner kalles Vol aksjefond og er en del av Morningstar's alternative kategori. For å illustrere hvordan Morningstars fondet sider adresse lange og korte posisjoner i en fondets portefølje, la oss se på delen aktivaallokering for ett av disse midlene: Wasatch lange/korte Investor (FMLSX).

    Det første du kanskje legge merke til er at fondets aktivaallokering ikke er representert med et sektordiagram som det er med lange-bare aksjefond. Andre vil du merke at blå stolpen som representerer fondets amerikanske aksjer andeler strekker seg i negativ territorium. Barens stilling tilsvarer tallene i tabellen til høyre, som viser at 56.75% av fondets netto eiendeler er investert i amerikanske aksjer. Men innen at aktivaklasse fondet investerer tilsvarer 12.41% av sine eiendeler i korte posisjoner og 69.16% i lange posisjoner. Trekke kort innsatsen fra lange innsats og du får nettobeløpet. Du lurer kanskje på hvorfor de lange og korte posisjonene er ikke lagt sammen for å representere den totale prosenten av fondet ressurser investert (en eller annen måte) i amerikanske aksjer. Men husk at korte posisjoner ikke representerer aksjer fondet faktisk eier, men heller aksjer som det må erstatte tidligere salg. Med andre ord, i dette eksemplet ovenfor fondet i hovedsak skylder, eller må erstatte, aksjer tilsvarer 12.41% av sine eiendeler. Det er også verdt å merke seg at inntektene fra shortsalg holdes i kontanter, bidrar til dette fondet betydelig pengegevinster på mer enn 30%.

    Andre eksempel: Fond som bruker derivater

    Aktivaallokering rapportdata får enda vanskeligere for fond som bruker derivater, som gir en måte å få en eksponering uten å eie sikkerheten outright. En obligasjonsfond kan bruke derivater for å sikre renten risiko, eller en råvare fond kan bruke dem til å gi eksponering til en type vare uten å faktisk kjøpe og lagring fysiske aktiva. (Du kan lære mer om hvordan og hvorfor midler bruke derivater i denne korte svaret artikkelen).

    Morningstar behandler derivater som eksponering for underliggende aktiva. For eksempel får et fond som holder 10% av sine eiendeler i US Treasury futures en aktivaallokering som ser ut som om det faktisk eier Treasuries selv om teknisk det ikke har tatt levering av dem. Futures at eieren av en kontrakt for å låse i fremtidige kjøp av et anleggsmiddel til en pris som bestemmes i dag. Vanligvis bare en liten prosentandel av kjøpesummen for verdipapirets må betales først med resten grunn ved levering. Mens futures representeres i fondets aktivaallokering diagram som om den underliggende sikkerheten var i fondets portefølje, finnes også en utligning likviditet representerer kontanter som har vært forpliktet til kjøpe sikkerheten på et tidspunkt i fremtiden. For lang futures posisjoner behandlet utligning likviditet som negative kontanter eksponering mens for kort futures posisjoner det behandlet som positive kontanter eksponering fordi det representerer kontanter som skyldte fondet fra salg av kontrakten.

    La oss se på et eksempel på en obligasjonsfond som bruker derivater og hvordan dens aktivaallokering presenteres. Nedenfor er aktivaallokering diagrammet for Federated totale returnere Bond (TLRAX), et fond eie fire Treasury futures, inkludert en stor lang posisjon og tre mye mindre korte posisjoner. Lang futures kontrakten er regnet som en del av fondets totale lange obligasjonen eksponering, hjalp push det 147.1% av fondets eiendeler. I mellomtiden presse fondets kort futures posisjoner negative (kort) bond eksponering 21.84% av fondet eiendeler. Resultatet er en netto bond eksponering på 125.26%. Fondet har også 29.16% positiv kontanter eksponering og 54.84% negative kontanter eksponering (Husk at kontanter forskyvninger og futures vises på motsatte sider av). Dette resulterer i en netto eksponering av negative 25.68%. Sluttresultatet er en portefølje med en netto 125.26% bond eksponering som motposteres (hovedsakelig) av en negativ 25.68% netto eksponering.

    Derivater og aktivaklasser

    Som beskrevet i Morningstar's "Shorts og derivater i porteføljen statistikk" metodikk dokumentet, knyttet derivater til aksjer - inkludert futures og opsjoner på enkelte aksjene og lager indeksene - regnes som lager i tabellen aktivaallokering. De arbeider med obligasjoner - inkludert futures og opsjoner på obligasjoner og langsiktig rente, og de fleste bytteavtaler, faller under Bond. Futures og opsjoner på kortsiktige renter og valuta, samt kontanter forskyvninger for andre derivater, faller under kontanter. Futures og opsjoner knyttet til varer, vær og volatilitet regnes som andre.

Leave a Response

Fields marked * are required


No file selected (must be a .jpg, .png or .gif image file)


Once published, you will have 15 minutes to edit this response.

Cancel